Hírlevél feliratkozás
Avatar
2019. május 10. 09:33 Pénz

A lakossági állampapírok (másik) leginkább alábecsült kockázata

(A szerző a HOLD Alapkezelő portfóliókezelője)

Bankár kollégám nemrég írt egy bejegyzést a nagy népszerűségnek örvendő lakossági állampapírok likviditási kockázatáról. Ez gyakorlatilag azt jelenti, hogy a szabályok alapján nem egyértelmű, hogyan lehet majd idő előtt visszaváltani ezeket a kötvényeket. A következő hetekben vélhetően a Nemzeti Kötvény esetében is világosabban látjuk majd, hogy milyen intézményi garanciák mellett valósulhat meg az új termék teljes futamidő alatti likviditására vonatkozó vállalás.

Kapcsolódó cikkKapcsolódó cikkVan egy alábecsült kockázata a lakossági állampapíroknakAz állampapírok jelenleg könnyen és kedvező feltételekkel visszaválthatók, de nincs rá garancia, hogy ez egy válságos időszakban is így lesz.

Azonban, ha ez a likviditási feltétel teljesül, akkor is érdemes kicsit tovább gondolkodni, megvizsgálni mi befolyásolhatja a befektetésünk értékét. Ha az infláció a jelenlegi szintjén marad, akkor tényleg nagyon vonzó reálhozamot kínálhat a Nemzeti Kötvény, a türelmesebb befektetőknek akár egy időlegesen felpörgő infláció esetében sem kell nagyon aggódniuk, a tartási periódus növekedésével szépen nő az elérhető kamat. Ha valóban likvid befektetésről lesz szó, akkor gondolkodhatnak abban is, hogy egy gyorsuló inflációs környezetben áttehetik pénzüket infláció követő lakossági állampapírba. Persze ezt az épp aktuális feltételek mellett fogják tudni megtenni, az általuk forintban elérhető reálhozamot az akkori konstrukció határozza majd meg.

Szerintem, ha a lakosság tömegesen mozdul meg a Nemzeti Kötvény felől az inflációkövető lakossági papírok felé, akkor az ÁKK kis eséllyel bocsát majd ki nagy prémiumot ígérő papírt. De végül is, ha likvid a Nemzeti Kötvény, akkor felpörgő infláció esetén pici prémium mellett is megéri majd átmenni, addig pedig gyűjtögettük a reálhozamot.

Van azonban egy kockázat, ami ellen a Nemzeti Kötvény egyáltalán nem, az inflációkövető pedig csak korlátozottan véd. És most nem is az állam nemfizetési kockázatáról beszélek, mert forintban azt tényleg nem tekintem komoly fenyegetésnek.

Viszont a befektetés külföldi devizában történő leértékelődését én valódi kockázatnak vélem.

Persze a forintban elért reálhozamot az euró-forint árfolyama nem befolyásolja, de a magyar megtakarítóknak véleményem szerint eléggé meghatározó. Ha nem pörög fel a hazai infláció, akkor a Nemzeti Kötvény elbír évi 2-3 százaléknyi forint leértékelődést anélkül, hogy a megtakarításunk euróban számított reálértéke csökkenne. Az inflációkövető papírokban jelenleg nincs ekkora tartalék. Persze a forint leértékelődése esetén vélhetően növekszik az infláció.

A probléma ezzel az, hogy az infláció rugalmassága az euró-forint árfolyamára vetítve nem túl magas. Az általam ismert szakértői becslések szerint 0,2-0,25 körül lehet maximum. Tehát egy százaléknyi forint leértékelődés az euróval szemben kevesebb, mint negyed százalékkal növeli a hazai inflációt. Évi néhány százalék forint leértékelődés az inflációkövető papír esetében is elviheti az euróban számított reálhozamot.

Mondhatjuk azt is, hogy a jelenlegi európai nyomott hozamkörnyezetben a forintban befektető magánszemélyek lehetősége legalább tovább bővül. Viszont mielőtt megtakarításainkat befektetjük érdemes végig gondolnunk vagy szakértőkkel átbeszélnünk, hogy élethelyzetünktől függően hogyan osszuk meg a devizák közötti kockázatokat.

Pénz Olvasson tovább a kategóriában

Pénz

Kasnyik Márton
2019. május 19. 07:23 Pénz

Az ember, aki felvásárolta az összes hagymát, és ezzel vagyonokat keresett

A piaci manipuláció legmagasabb foka, amikor bekerítik a piacot. Az ötvenes években ez valakinek sikerült.

Avatar
2019. május 17. 10:16 Pénz

Kedvezőbbre gyúrhatják a lakáshitel-elengedés feltételeit

Több ezer szülő követeli, hogy ők is nagyobb összeget kaphassanak a jelzáloghiteleik csökkentéséhez.

Kasnyik Márton
2019. május 16. 17:08 Pénz

Nem biztos, hogy megvan a Virpay ügyfeleinek pénze az MNB szerint

Az NGM is támogatta 80 millióval az ország első Bitcoin-automatáját is üzemeltető céget.

Fontos

Váczi István
2019. május 20. 16:22 Világ

Jó időre meghatározza Európa sorsát a hétvégi választás

Hosszú időre lekerül a szorosabb integráció a napirendről, ha az euroszkeptikus pártok nagyon megerősödnek az Európai Parlamentben.

Jandó Zoltán
2019. május 20. 11:41 Tech, Vállalat

Gyakorlatilag kicsinálják a magyarok második kedvenc okostelefon-márkáját

A magyar okostelefon-piacot is felboríthatja a Huawei-botrány. Itthon az elmúlt hónapokban minden negyedik készüléket a kínai gyártó adta el.

Bucsky Péter
2019. május 20. 06:54 Élet

Tételes lista a zöld rendszámos autókról – sokuk szennyezőbb egy hagyományos kocsinál

Sok tölthető hibridnél teljesen érthetetlen, miért támogatja az állam a vásárlásukat és a fenntartásukat.