(A szerző a HOLD Alapkezelő vezető részvényportfólió-kezelője.)
Kiben merülne fel a mobiltelefon- vagy internet-előfizetésének felmondása, ha a szolgáltatások 20-30 százalékkal megdrágulnának? Valószínűleg nagyon kevesekben, ami nagy lehetőséget jelent a távközlési cégeknek.
Az elmúlt évtizedben stagnáló árak jellemezték a szektort a régiónkban, azonban mára teljesen megváltozott a környezet, amit mintha nem akarnának felismerni a tőkepiaci szereplők. Egyértelműnek tűnik, hogy a szolgáltatóknak jelentősen árat kell emelniük, ha fent akarnak tartani egy elfogadható megtérülést a befektetéseiken – ennek hátteréről részletes írok a HOLDBLOG-on.
Hagyományosan – normál inflációs környezetben – a távközlési szektor képes kigazdálkodni a költségoldali inflációs nyomást a technológia fejlődésének és ezzel szoros összefüggésben a hatékonyság javulásának köszönhetően. Az ázsiai eszközgyártók által támasztott versenynek hála nem volt erős költségnyomás a beruházásoknál, míg a bérinflációt kompenzálni lehetett a digitalizáció okozta létszámleépítésekkel.
Mára azonban elfogyóban vannak az említett költségtartalékok:
a globalizáció megakadása drágíthatja a hálózatok kiépítését, miközben a bérek növekedése rég nem látott mértékű a régióban.
Ehhez párosul az energiaválság, amely ugyan a távközlési cégek költségeinek mindössze pár százalékát érinti, de a változás elképesztő mértéke (az egyéves európai áramár mintegy hatszorosa a pandémia előtti szintnek) miatt így is nagy mértékű költséginflációt jelent. Az inflációval párhuzamosan a hitelkamatok is felrobbantak a régióban, ami kicsit lassabb átárazódással, de jelentős mértékben tovább növeli a vállalatok költségeit.
És ha mindez még nem lenne elég, Magyarországon ezekhez párosult a távközlési extraprofitadó, amely a Magyar Telekom esetében önmagában mintegy 5-6 százalékos áremelést tenne szükségessé, ha ezt egyenletesen át szeretné hárítani a hazai szolgáltatási bevételében.
Az nem kérdés, hogy jön az áremelés, maximum a mértéke lehet bizonytalan, de e lépésre bőven van tér, és a jelek szerint ezzel a szolgáltatók is tisztában vannak.
A hazai és régiós áremelési előkészületekről, piaci várakozásokról bővebben lehet olvasni a HOLDBLOG-on.
A cikk az elemző saját véleményét tükrözi. Számos (akár a szakember által menedzselt) HOLD Alapkezelő által kezelt befektetési alapban vannak vagy lehetnek távközlési szektorbeli részvénypozíciók.
JOGI NYILATKOZAT
A dokumentumban foglaltak nem minősülnek befektetési ajánlatnak, ajánlattételi felhívásnak, befektetési tanácsadásnak vagy adótanácsadásnak, befektetési elemzésnek, az abban foglaltak alapján a HOLD Alapkezelő Zrt.-vel szemben igény nem érvényesíthető, azokért a HOLD Alapkezelő Zrt. felelősséget nem vállal.
