Hírlevél feliratkozás
Kasnyik Márton
2018. február 7. 19:39 Pénz

Soha nem látott összeomlást mutatott be az értelmetlen befektetés

Valaki kitalálta pár éve, hogy egészen könnyedén lehessen arra fogadni a tőzsdén, hogy mennyire fognak rángatózni az árfolyamok. Ez elég furán hangzik, de lényegében tényleg ez történt, most pedig egyetlen nap alatt megsemmisült az egész.

Éveken át pont olyan jó üzlet volt a tőzsdei nyugalomra fogadni, mint a tőzsdék emelkedésére. Az amerikai tőzsdeindexek ugyanis nem egyszerűen csak emelkedtek, hanem ezt nagyon kiegyensúlyozottan tették az utóbbi egy-két évben. Egyszóval megérte shortolni*= kölcsönvenni valakitől, azonnal eladni, később a piacról visszavenni, és az árkülönbséget zsebre tenni. Így lehet a piacok esésére játszani. a volatilitást*= az árfolyamok ingadozását., és létre is jöttek olyan termékek, amik lehetővé tették ezt.

Most viszont elpattant valami, és újra megismerkedtek a brókerek a pánik már-már elfeledett érzésével. Pénteken – nem mondhatni, hogy váratlanul – 666 pontot esett a Dow Jones index, hétfőn még 1175 pontot (ez pontban számolva minden idők legnagyobb esése volt), hogy aztán kedden nagy visszatéréssel a napi mélyponthoz képest ezer pontot emelkedjen. Azaz hirtelen őrült módon visszatért a volatilitás.

A tőzsdei félelemre már korábban is lehetett fogadni, ezt mutatja a VIX-index, amit sokáig a befektetők nyugalmi állapotát követő fontos jelzésként kezeltek. Ezt a legnagyobb forgalmú tőzsdei index (az S&P 500) határidős jegyzéseinek eltéréséből számolják egy matematikai képlet segítségével. Azaz lényegében azt fejezi ki, hogy mennyire várnak mást a kereskedők az adott hónap végi indexárfolyamtól. Mint látható, az utóbbi időben ez nagyon-nagyon alacsony volt, tavaly év végén 9 pont alatt ütött mélypontot a mutató, aztán pillanatok alatt a válságok idején szokásos ötven körüli szintre ugrott.

Mivel a kereskedők szeretnek a lehető legtöbbféle dologgal kereskedni, hogy fedezni tudják magukat a legváratlanabb piaci helyzetek esetére is, ezért létrejöttek olyan tőzsdén kereskedett pénzügyi termékek, aminek árait a VIX alakulásához kötötték (például a VXX index, amivel bárki iszonyatosan rosszul járhatott, aki hosszú távon tartotta: 2009-ben 120 ezernél járt, most 45 pontnál, ami masszív emelkedés a múlt heti 25-höz képest). Sőt, olyan terméket is létrehoztak, amivel a VIX alakulásának fordítottjára lehetett tenni. Ez lett az inverz VIX, amit találó módon XIV-nek neveztek el.*Valójában két nagyobb is létrejött ebből az obskurus termékből: a Credit Suisse-féle XIV (VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN) és a SVXY (ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF). A baj csak az, hogy ezt a tőzsdén kereskedett kötvényt (ETN) valahogy úgy rakták össze, hogy nagyobb piacmozgások esetén teljesen összeomlik. A képlet szerint ha a VIX duplázódik – amire a tapasztalatok alapján pár évente azért van példa -, akkor a XIV nagyjából száz százalékot esik.

Ez a mostani, nehéz hétkezdet után meg is történt, 95 százalékot esett a XIV, egészen emlékezetes grafikont lerajzolva:

Ezzel a XIV-ben és a hasonló eszközökben lévő piaci érték 3 milliárd dollárról egészen 135 millióra zuhant. A maradékot visszautalják a befektetőknek, ugyanis a Credit Suisse kedden bejelentette, hogy bezárja a terméket. Ezzel az egész volatilitás shortolására épülő befektetési stratégiának befellegzett.

A XIV és társai kissé kicsavart módon ahhoz is hozzájárultak, hogy az utóbbi napokban elszabadult hajóágyúként viselkedjen a tőzsde. Ahhoz, hogy fedezni tudják veszteségeiket, rengeteg VIX-határidős szerződést kellett vásárolniuk, amivel felhajtották azok árát, ami miatt rengeteg befektető – látva a VIX index megugrását – további eladásokkal reagált.

Fogalmam sincs, hogy mi értelme van annak, hogy ezek a termékek létezzenek

– mondta Devesh Shah a Bloombergnek, az eredeti VIX-index egyik feltalálója. A szakember szerint ez a termék nagyjából a szerencsejátékkal egyenértékű, és tényleg, még a prospektusban is benne van, ráadásul aláhúzva és vastagítva, hogy hosszú távon szinte bizonyos, hogy pár éves időtávon nullára csökken majd az értéke. Szóval inkább az volt a csoda, hogy ilyen sokáig felfelé ment ez az index.

Elvesztettem négymillió dollárt, három év kemény munkáját és más emberek rengeteg pénzét

– ezt pedig egy kétségbeesett kereskedő írta a Redditen, aki nem a levegőbe beszélt, ezt screenshottal is bizonyította. Rengeteg másik hozzászóló írt hasonló rémtörténeteket.

Járulékos veszteség volt ebben a történetben a VIX-et gondozó chicagói határidős tőzsde, a CBOE. Adósságát leminősítették, részvényei 15 százalékot zuhantak. (Igen, a chicagói tőzsdét nem az állam birtokolja, vagy a jegybank, mint a budapestit, hanem a tőzsdén lehet kereskedni a tőzsderészvényekkel.) Szintén hatalmas veszteségeket könyveltek el a legkülönbözőbb hedge fundok, amelyek korábban úgy vették ezeket ezeket a XIV-eket, mintha kötelező lenne.

Pénz tőzsde vix volatilitás Olvasson tovább a kategóriában

Pénz

2019. február 21. 15:40 Pénz

A politikusok miatt szenvedhetnek az amerikai tőzsde eddigi sztárjai

Az előző amerikai elnökválasztási kampány mélybe küldte a biotechnológiai gyógyszercégek árfolyamát, a következő az Amazonhoz hasonló tech cégeket intézheti el.

Váczi István
2019. február 21. 13:09 Pénz

Nőttek a fizetések, de a többség még mindig alig jön ki a pénzéből

A bruttó átlagkereset 329,9 ezer, a nettó 219,4 ezer forint volt tavaly, a magyarok több mint felének azonban még mindig csak az alapvető megélhetésre elég a pénze.

Wiedemann Tamás
2019. február 20. 17:39 Pénz

Hétfőtől kevesebbet buksz, ha kölcsönadsz az államnak

A tartósan 3 százalék körüli infláció miatt az Államadósság Kezelő Központ kénytelen volt emelni néhány állampapír kamatát.

Fontos

Váczi István
2019. február 21. 06:52 Közélet, Vállalat

Közel 2000 milliárd forintért vásárolt már cégeket az Orbán-kormány

Némelyik jól teljesít, más csődbe ment, és van olyan is, amely már Mészáros Lőrincé. De alapvetően csak puffadt és puffadt az állam az utóbbi években.

Bucsky Péter
2019. február 19. 07:00 Pénz

Évi 50 milliárdot hagyunk az államnál egy ki nem használt adókedvezmény miatt

Százezrek nem élnek az szja-kedvezménnyel, pedig egy orvosi papírral évi 90 ezer forintot spórolhatnának. Aki eddig nem tette meg, öt évre visszamenőleg is kérheti.

Jandó Zoltán
2019. február 18. 06:53 Közélet

Káoszba süllyedt a kormány terve, hogy jobban szervezzék a nagy sportrendezvényeket

Nagyon úgy tűnik, hogy hiába volt rá törekvés, mégsem lesz egységes szervezési kerete és felelőse a magyarországi rendezésű nagy sporteseményeknek. Pedig lett volna logika benne.